市场对AI周期巨额融资需求的担忧正在发酵，美股科技股遭遇大幅抛售，动量交易策略重挫，AI相关主题篮子、比特币敏感股等投机板块亦遭遇猛烈抛售。
纳斯达克指数100周四大跌超2%，收于当日低点，过去六个交易日中五天下跌。这场抛售集中打击了动量交易策略和AI相关标的。尽管纳斯达克100指数距历史高点仅约5%，并试图守住50日均线这一关键支撑位，但市场情绪已明显转向防御。
高盛数据显示，该行高贝塔动量配对交易(GSPRHIMO)周四暴跌7%，创下今年第二差表现，也是自DeepSeek事件以来的最大单日跌幅。AI相关主题篮子、比特币敏感股和量子计算等投机性板块均遭遇猛烈抛售。
高盛科技、媒体和电信领域（TMT）专家Peter Callahan表示，交易台收到大量关于"为何下跌"和"催化剂是什么"的询问。高盛交易台将此次波动归因于多重因素共振：投资者在英伟达财报前获利了结、美联储鹰派言论升温、以及对AI基础设施投资回报的质疑加剧。
在年内仅剩30个完整交易日的背景下，投资者正等待市场叙事和价格走势企稳。高盛指出，主经纪商账簿中的动量敞口仍处于高位（一年期第76百分位、五年期第88百分位），而年末减仓和税损收割的季节性压力正在显现。目前，投资者正等待更清晰的信号——无论是英伟达财报能否超预期，还是美联储货币政策路径能否明朗化——来判断这轮抛售何时企稳。
AI泡沫等五大压力因素引发抛售高盛交易团队列出了此轮下跌的五大触发因素。
首先，投资者在英伟达下周公布财报前选择落袋为安，减持AI龙头股。其次，英国《金融时报》一篇关于数据中心"虚增"电力需求的报道引发市场对AI基础设施投资泡沫的担忧。
美联储官员的鹰派表态进一步打压市场情绪。波士顿联储主席Collins和明尼阿波利斯联储主席Kashkari的言论削弱了12月降息预期。
此外，Verizon宣布裁员等企业成本削减消息，以及未来三周美联储决议前密集经济数据可能引发的波动，都加剧了市场的不确定性。
高盛TMT领域专家Callahan表示，过去几个月的宏观背景持续恶化——从第三季度互联网公司财报季表现，到AI发展势头的非线性特征，再到市场领导板块（AI、大型科技股）价格走势显现疲态，多重因素叠加令投资者陷入"困惑"状态。
动量交易策略与AI叙事高度绑定高盛上周五曾警告，高贝塔(GSP1BETA)和残差波动率(GSP1RSVL)的抛售可能演变为年底前的动量策略平仓潮。
周四的暴跌印证了这一预判。数据显示，动量因子目前与高做空比例、高残差波动率和高贝塔的相关性显著上升，而与高质量因子的相关性则远低于正常水平。
更值得关注的是，高贝塔动量配对交易中跑赢做空端和大盘的做多端正是重灾区。这与动量策略和AI叙事相关性上升直接相关。
高盛数据显示，AI受益股相对标普500去除"科技七巨头"(Mag 7)的成分股已下跌9%，而此前类似回调的幅度通常达到约20%。
高盛的无约束动量策略(GSPRHIMO)目前明显偏向高贝塔、高残差波动率和周期性板块，做多信息技术和工业板块，同时做空医疗保健板块。这种结构使该策略在此次抛售中尤为脆弱。
AI怀疑论加剧投机主题重挫AI相关板块和市场最具投机性的领域周四遭遇全线暴跌。比特币敏感股和量子计算等与动量因子高度相关的主题均大幅下挫。
高盛指出，对AI的怀疑情绪正在升温——甲骨文(Oracle)的信用违约掉期(CDS)走阔且杠杆率上升、软银抛售英伟达股票等因素，都在冲击该行的AI主题篮子。
动量策略的表现此前主要由做多端驱动，而做空端的表现则与大盘持平。但随着AI叙事与动量因子的相关性接近历史高点，这种结构性敞口如今成为风险来源。
高盛交易团队表示，英伟达下周的财报将成为重要催化剂。在此之前，对冲动量敞口较为审慎。该行的动量剔除AI篮子(GSPUMOXX)可为投资者提供因子对冲工具，同时避免对AI持直接做空偏见。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。大牛证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
